赛富基金羊东：投资就是做痛苦选择

　　此外，我们投资的公司虽然没有倒闭的，但也有一些表现不尽如人意，比如当年我们“跟投”过博客中国，当时一共有四家VC投资。在这个案例上，我们一是没有想到新浪、搜狐等门户网站的博客会发展得这么快；二是没有充分考虑到团队管理者专才变通才所要经历的质变，当然投资很多也有运气问题，有时寄予厚望的未必能如愿，有时来临的巨大成功则令你想象不到。

　　南都：你们的强势，会体现在与创业者打交道的过程中吗？如何把握尺度？

　　羊东：对投资人一般来说，有两种失败，一是该投的没有投，该把握的出手慢了，这是一种机会成本的浪费，―――也是令投资人压力比较大的失败，比如当年我们曾经想过投资新浪等三大门户，但因为机构投资者未达成一致，所以放弃了；我们还曾计划要投资香港交易所，当时腾讯股价还只有三四元港币，结果香港交易所股价在2年里上涨了10倍。

　　南方都市报(以下简称“南都”)：现在软银三期基金一共是22亿美元，75%左右投向中国，20%投向印度，5%投向韩国，除了钱多之外，业界通常用“强势”来形容软银赛富，您对此是怎么看的？

　　投资经常面对的就是，“行业不错，我们企业团队就是这样、基本面有好有坏，也不是那么完美，所有因素都摊开在这里了……”面对0和1结果的选择，这是一个比较痛苦的判断过程，这种选择的痛苦是你必须承受的，是需要投资人有坚韧的意志坚持作下去。

　　我们风险投资会在关键点上起作用，但不会投资进去后，给企业带来翻天覆地的变化，平时我们的团以20多个人管理20多亿美金，会在开董事会的时候审核最关键的财务指标，但是不可能对每个公司管理得那么细。

　　而且有一些成功案例在先，我们的压力也没有那么大，我想是对于投资来讲，“心态”是一个最关键的因素。

　　我们也相信自己的商业决定是比较成熟的判断，而接受我们商业价值观与理念的企业家，也是成熟的企业家。巴菲特说过，如果不能在20分钟内判断一个公司值不值得投资的话，就绝对不会用几个星期的时间来评价这个公司，这就好像有经验的中医，会很快知道症结所在，对自己的药下去，病人会有什么反应，都清清楚楚，没必要��里��嗦。

　　其实我们现在很多投资人的目标自己目标以都不明确，投资前都没有搞明白，自己究竟是投增长还是投定位(觉得这个企业中有新东西)、还是投能快速退出、还是希望投很快再有下一轮投资进入？

　　南都：您是从2000年开始接触风险投资行业的，七年多的职业生涯最大收获是什么？

　　羊东：可能一个原因，就是我们会把商业规律直接说出来，我们基金的气质就是这样，直来直去，没有太多铺垫，，让大家看到我们真实的一面。有的基金可能喜欢谈项目时有些习惯性铺垫，前后来来回回一年多，但我们不是，要谈就集中、直接谈。

　　人物简介：2000年3月，羊东加入软银中国任投资主管兼董事，并于2001年10月转入软银亚洲基础设施基金任董事。2004年，阎焱、周志雄和羊东等管理团队在原软银亚洲信息基础设施基金的基础上，通过募集第二只基金，在VC中率先实现了“为自己打工”的单飞。

　　尽管如此，“敢于判断”是风险投资所必备的素质，我从阎焱(赛富首席合伙人)那里学到的是，他既是一个主观判断很强的人，同时也是心胸非常开阔，善于听取别人意见的人，他能够非常巧妙地把这两点融合起来。

　　“我们是直率的投资者”

　　从2000年加入软银开始，羊东已经有7年的风险投资经验，按他自己的划分，属于已经“交过学费”那批投资人，而从另一个角度看，即便在时间和现实的磨砺中，已经对中国的本土情况有了相当的了解，37岁的羊东与中国的风险投资行业仍同样年轻，仍在每次判断的“痛苦”中成熟成长。

　　南都：投资完美火爆的BT传奇1.80，是PE行内前两位的成绩，大家也特别关注，不过，您是否可以透露一些也许不那么成功的案例，您又从中学到了什么？

　　羊东：应该说是最大程度地接触社会，特别是商业社会，这和我喜欢逛街是一个道理。接触充分多的企业和企业家，也让我的胸怀更开放、思辨性更强，以前我比较爱较真，而现在更具有包容性。―――因为风险投资要面对上上下下、各式各样的人，很有意思，比如就曾有人对我们说过“能投资我是你们的福气”这样的话。

　　谈到风险投资对公司的帮助，我想本质上应该是一种类似于“燃烧”的化学变化，而不是说要发生物理变化，“我们进去就要改变公司哪些哪些”，英语中有个词叫“Unlock”，我觉得这就是投资人的作用。

　　今年7月底，羊东投资的网游公司完美火爆的BT传奇1.80(NASDAQ：PWRD)在纳斯达克挂牌上市，赛富一年的时间内投资获得了70倍的回报。

　　而与此同时，羊东也颇为享受投资所带来的与社会广泛接触，他觉得这与自己喜欢逛街“淘”东西是一个道理。

　　－－对话软银亚洲赛富投资基金合伙人羊东

　　还有就是现在我们不大和其他基金合作，我们也经历过董事会中有两三个机构投资人的情况，发现带来的沟通成本是呈几何级数上涨的。

　　判断的一个关键因素，就是要把懂得复杂问题简单化，我觉得这也是一种做人的心态，认清你所面临的主要矛盾进行判断，这样你的生活也会相对轻松。

　　这不同于有些外资成分的基金，因为有些天然的压力，他们有时不是单纯为谈生意，而会为了“做项目”而投资。

　　羊东：虽然被称为强势，但我们其实最希望资本能够得到创业者的认同与尊重，曾有报道说，我们投资人改变某家公司的开店策略，但那其实只是员工的猜测。

　　“投资者应具备包容心态”